碳酸锂迎来期货对冲时代，车企准备好了吗？
撰文 / 梁卫平、孟为
编辑 / 黄大路
设计 / 师 超
(资料图片仅供参考)
随着亚洲、北美和欧洲快速推动汽车电动化的进程，全球投资者对锂电池的兴趣正在扩大。
6月末，在美国拉斯维加斯举办的2023年第15届锂供应和电池原材料大会上，参会人数超过1000人，创下了历史新高。来到这里的与会者们，都在急迫地了解更多关于锂行业和其他关键电池原材料的信息。
会议上，行业预计锂离子电池的需求将在未来十年中持续保持增长，到2023年，电池的需求预计将达到5TWh，这意味着市场需要高达1000万吨的关键电池原材料，包括锂、石墨和锰。
同时，储能系统(ESS)行业的需求正在快速增长到2030年，这一细分市场的复合年增长率将达到20%。
尽管越来越多的新采矿项目计划投产，供应风险趋于下行，但行业仍然会有很多不确定性。
因此，对于准备在电动车领域大干一场企业来说，面对那些被视为“关键”的原材料，往往意味着必须要能够对它绝对拥有或绝对掌控。
这就诞生了人们会不时提起的一个话题：电池原材料供应链的市场参与者越来越需要对冲碳酸锂的价格以降低风险。
碳酸锂期货、期权来了
芝加哥商品交易所(CME)和伦敦金属交易所(LME)分别在2021年5月和7月上市了锂期货合约，但当时主要是针对氢氧化锂。
2022年9月26日，新加坡交易所启动两笔锂和两笔钴合约的交易，推出四种合约：电池级碳酸锂和氢氧化锂，以及金属钴和氢氧化钴。碳酸锂的期货合约才真正有了实质性的尝试和探索。
在工业领域，碳酸锂可作为陶瓷、玻璃、电解铝、制冷剂、光通讯、稀土电解的添加剂等，同时，碳酸锂作为锂电产业核心原材料，在碳酸锂下游消费占比达60%，主要运用于新能源汽车和储能等领域，被称为“白色石油”。
7月17日，芝加哥商品交易所集团将推出现金结算碳酸锂期货合约，该合约将根据Fastmarkets对碳酸锂99.5% Li2CO3 min、电池等级、现货价格(cif中国、日本和韩国)的评估进行结算。
作为全球最大的碳酸锂生产国，7月7日，广期所网站消息，中国证监会近日同意广州期货交易所（下称广期所）碳酸锂期货及期权注册，要求广期所做好各项准备工作，保障碳酸锂期货及期权的平稳推出和稳健运行。
同日，广期所还发布了《关于征集碳酸锂期权做市商的通知》、《关于征集碳酸锂期货指定交割库的通知》、《关于征集碳酸锂期货指定质检机构的通知》。
在《关于征集碳酸锂期权做市商的通知》中，广期所表示，为保障碳酸锂期权市场平稳起步、高质量发展，现征集碳酸锂期权做市商。申请碳酸锂期权做市商资格，应当具备下列条件：
（一）净资产不低于人民币5000万元或等值外币；
（二）具有专门机构和人员负责做市，做市人员应当熟悉相关法律法规和交易所业务规则；
（三）具有健全的做市实施方案、内部控制制度和风险管理制度；
（四）最近三年无重大违法违规记录；
（五）具备稳定、可靠的做市技术系统；
（六）具有广期所认可的交易、做市或者仿真交易做市经验；
（七）中国证券监督管理委员会及广期所规定的其他条件。
在《关于征集碳酸锂期货指定交割库的通知》中，广期所表示，为做好碳酸锂期货上市准备，现公开征集碳酸锂期货指定交割库，碳酸锂期货指定交割库包括交割仓库和交割厂库，征集范围包括江西省、四川省、青海省、湖南省、湖北省、江苏省、福建省、广东省、上海市区域内的现货企业法人。
此外，为提高期货从业人员对碳酸锂期货的认识，广期所在7月6日-14日，分别与广东证券期货业协会、深圳市期货业协会、上海市期货同业公会、北京期货商会、四川省证券期货业协会合作开展碳酸锂期货和期权上市专项培训。
此前的6月14日，广期所即发布公告表示，正在稳步推进碳酸锂期货和碳酸锂期权研发工作，研究制定了《广州期货交易所碳酸锂期货合约》（征求意见稿）、《广州期货交易所碳酸锂期权合约》（征求意见稿）和《广州期货交易所碳酸锂期货、期权业务细则》（征求意见稿）。
其中，碳酸锂期货合约征求意见稿中表示，碳酸锂期货交易最小变动价位50元/吨，涨跌停板幅度为上一交易日结算价±4%，交割月份的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的6%；最低交易保证金为合约价值的5%。
在交易细节上，碳酸锂期货合约的交易指令每次最大下单数量为1000手，每次最小下单数量为1手（1吨）。
套期保值，风险对冲
参与了6月锂供应和电池原材料大会的巴斯夫电池材料贸易负责人安德烈亚斯·蒙茨（Andreas Munz）表示，“市场非常需要”新合约。
芝加哥商品交易所能源产品主管Gregor Spilker表示：“我们两年前推出了氢氧化锂，在过去的6到9个月里，流动性确实显著增加。未平仓量在1600吨以上。今年迄今为止的交易量是去年的四倍。”
Constable表示，自氢氧化物合约诞生以来，交易模式已经发生了变化，更多的固定价格交易被锁定在未来，以季度或半年为周期。
大宗商品交易商Traxys的锂交易员Martin Facada则表示，远期价格曲线迄今为止在预测芝加哥商品交易所氢氧化锂合约价格走势方面一直是准确的，它让买家能够了解未来的市场走势。
“最近一些(碳酸盐)买家的情况是，他们想要12到24个月的可见性，但他们没有，因为价格每个月都在变化，有时是每周都在变化，他们每个月都会收到不同的报价。有了这个工具，你可以很容易地看到。”Facada说。
在国内，2021年初，碳酸锂市场价格大约在每吨5万至6万元。进入2021年下半年，碳酸锂价格一路上涨，2022年年内一度突破60万元每吨，涨幅超过10倍。进入2023年，碳酸锂价格断崖式下跌，4月中旬电池级碳酸锂价格跌至约18万元/吨，而后价格开始回升，目前碳酸锂价格区间约为30万至32万元/吨。
期货、期权交易对于稳定大宗货物交易价格有不可替代的作用。
买卖双方通过期货、期权交易进行套期保值锁定关键原材料的交易价格，可以有效规避价格波动的影响。同时买方还可以通过期货市场建立虚拟库存，既可以规避原材料价格波动的影响，还可以减轻提前购入原材料的资金压力。
同时期货、期权交易系统是一个公开透明的报价系统，可以改变现有碳酸锂报价不透明的状态，有利于电池产业上下游建立合理的价格预期。
盐湖股份在回应广期所碳酸锂期货和期权的推出时表示，近两年来，受新能源产业链影响，碳酸锂价格波动较大，此举可以为产业企业提供价格指引，形成碳酸锂价格机制，提升现货价格透明度，有利于碳酸锂价格回归理性。
目前，包括赣锋锂业、永兴材料、江特电机、盛新锂能等在内的上市公司早已发布《关于申请广州期货交易所碳酸锂指定交割厂库的公告》，并表示将充分利用碳酸锂指定交割厂库的特性，把现货市场、期货市场、交割厂库三者有机结合，进一步增强公司的核心竞争力和抗风险能力，促进公司健康发展。
SSY大宗商品经纪商Jake Constable表示，要开始对冲，企业必须通过尽职调查程序，通过银行或期货佣金交易商(FCM)设立清算账户，并通过经纪商或银行获得流动性。
对于企业来说，利用好期货、期权的对冲工具可以帮助企业稳定原材料的价格，甚至盈利以降低成本，获得更多利润空间。但同时，期货的交易也充满了不确定的风险，这意味着它要求企业有专门、专业的人才参与其中。
